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悠悠
1、价格流动性风险与异质性投资视野
摘要：本文构建了一个具有随机交易成本与异质性视野投资者的资产定价模型。根据不同投资范围，投资者持有不同均衡资产。这就产生了预期回报的分割与溢出效应。其中，非流动性资产的流动性溢价（即风险溢价）是由投资者视野以及流动性与非流动性资产回报之间的相关性决定的。本文估计了美国股票收益的横截面模型，发现它产生了一个很好的拟合，主要是大量的预期流动性溢价和分割效应的组合，而流动性风险溢价很小。
Abstract:Wedevelopanassetpricingmodelwithstochastictransactioncostsandinvestorswithheterogeneoushorizons.Dependingontheirhorizon,investorsholddifferentsetsofassetsinequilibrium.Thisgeneratessegmentationandspillovereffectsforexpectedreturns,wheretheliquidity(risk)premiumofilliquidassetsisdeterminedbyinvestorhorizonsandthecorrelationbetweenliquidandilliquidassetreturns.Weestimateourmodelforthecross-sectionofU.S.stockreturnsandfindthatitgeneratesagoodfit,mainlyduetoa
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